Вестник Полоцкого государственного университета, серия D. Экономические и юридические науки. 2021; : 55-63
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО РАЗМЕРА ЗАЕМНЫХ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
https://doi.org/10.52928/2070-1632-2021-58-13-55-63Аннотация
Во введении представлен краткий обзор литературы по методам оценки эффективности инвестиционных проектов, на основе которых производится выбор оптимальных источников финансирования. В основной части работы раскрыты различные сценарии реализации инвестиционного проекта: привлекаются источники финансирования, альтернативные базовому сценарию. В заключительной части работы проводится оценка рассмотренных сценариев и делаются выводы.
Для каждого предприятия повышение финансово-экономической эффективности деятельности – одна из первоочередных задач. К таким задачам можно отнести и необходимость повышения рентабельности капитала, выбор источников финансирования, которые положительно влияют на экономическую эффективность. В настоящей работе исследуются способы выбора оптимальных, с точки зрения влияния на экономическую эффективность, инструментов финансирования инвестиционного проекта. Рассматривается практический кейс проектного финансирования с оценкой эффективности реализации инвестиционного проекта. Для анализа альтернатив была разработана финансовая модель бизнеса, которая позволяет оперативно вносить изменения, актуализировать показатели эффективности и принимать решения о необходимой структуре капитала. В заключении приводится вывод об оптимальной структуре капитала при наибольшем показателе NPV и о том, что при оценке параметров эффективности, необходимо делать поправку на возможное наличие в структуре капитала компании источников финансирования, которые искажают сопоставимость проекта по отношению к проектам без таковых источников (например, бюджетные гранты).
Список литературы
1. Graham, R. A review of empirical capital structure research and directions for the future / R. Graham, L. Mark // Annual Review of Financial Economics. – 2011. – Vol. 3. – Р. 1–37.
2. Colla, P. Debt Specialization [Electronic resource] / P. Colla, F. Ippolito, K. Li // SSRN Electronic Journal. 10.2139/ssrn.1520902. – 2012. – URL: https://www.readcube.com/articles/10.2139%2Fssrn.1520902.
3. Савицкая, Г.В. Проблемные аспекты определения эффекта финансового рычага / Г.В. Савицкая // Экономический анализ: теория и практика. – 2016. – № 5. – С. 99–111.
4. Минина, Н.Н. Формирование собственного капитала сельскохозяйственных организаций Республики Беларусь / Н.Н. Минина // Достижения науки и техники АПК. – 2018. – Т. 32. – № 1. – С. 50–56.
5. Масилевич, Н.А. Финансовый менеджмент : учеб. пособие для студентов экономических специальностей вузов / Н.А. Масилевич. – Минск : БГТУ, 2006. – 337 с.
6. Schweser – Level 1 SchweserNotes Book 5: FIXED INCOME, DERIVATIVES, AND ALTERNATIVE INVESTMENTS [Electronic resource] // CFA, 2019. – URL: https://by1lib.org/book/3611394/fa322e.
Vestnik of Polotsk State University. Part D. Economic and legal sciences. 2021; : 55-63
DETERMINATION OF OPTIMAL FUNDING SOURCES FROM A SET OF ALTERNATIVES
https://doi.org/10.52928/2070-1632-2021-58-13-55-63Abstract
The introduction provides a brief review of the literature on methods for assessing the effectiveness of investment projects, based on which the choice of optimal sources of financing is made. In the main part of the work, various scenarios for the implementation of an investment project are disclosed: sources of financing that are alternative to the baseline scenario are attracted. In the final part of the work, the considered scenarios are assessed and conclusions are drawn.
For each enterprise, improving the financial and economic efficiency of its activities is one of the priority tasks. These tasks include the need to increase the return on capital, the choice of funding sources that have a positive effect on economic efficiency. This paper examines the ways of choosing the optimal, from the point of view of the impact on economic efficiency, instruments for financing an investment project. A practical case of project financing with an assessment of the effectiveness of the implementation of an investment project is considered. To analyze the alternatives, a financial business model was developed, which allows you to quickly make changes, update performance indicators and make decisions about the required capital structure. It is concluded that the optimal capital structure with the highest NPV indicator and that when assessing the efficiency parameters, it is necessary to make an adjustment for the possible presence in the company's capital structure of funding sources that distort the comparability of the project in relation to projects without such sources (for example, budget grants).
References
1. Graham, R. A review of empirical capital structure research and directions for the future / R. Graham, L. Mark // Annual Review of Financial Economics. – 2011. – Vol. 3. – R. 1–37.
2. Colla, P. Debt Specialization [Electronic resource] / P. Colla, F. Ippolito, K. Li // SSRN Electronic Journal. 10.2139/ssrn.1520902. – 2012. – URL: https://www.readcube.com/articles/10.2139%2Fssrn.1520902.
3. Savitskaya, G.V. Problemnye aspekty opredeleniya effekta finansovogo rychaga / G.V. Savitskaya // Ekonomicheskii analiz: teoriya i praktika. – 2016. – № 5. – S. 99–111.
4. Minina, N.N. Formirovanie sobstvennogo kapitala sel'skokhozyaistvennykh organizatsii Respubliki Belarus' / N.N. Minina // Dostizheniya nauki i tekhniki APK. – 2018. – T. 32. – № 1. – S. 50–56.
5. Masilevich, N.A. Finansovyi menedzhment : ucheb. posobie dlya studentov ekonomicheskikh spetsial'nostei vuzov / N.A. Masilevich. – Minsk : BGTU, 2006. – 337 s.
6. Schweser – Level 1 SchweserNotes Book 5: FIXED INCOME, DERIVATIVES, AND ALTERNATIVE INVESTMENTS [Electronic resource] // CFA, 2019. – URL: https://by1lib.org/book/3611394/fa322e.
